暴走时评：“颠覆金融行业的改革”是加密货币的主要自我营销叙事之一，但该行业在获得传统金融业的认可之前，还需要具备一些基本要素。

在过去的一年里，我们看到加密经济经历了指数级的扩张，大量资金涌入各种加密货币、去中心化金融（DeFi）、非同质化代币（NFT）、加密指数、保险产品和去中心化的期权市场。

所有链上的DeFi板块锁定的总价值（TVL）已经从2021年初的180亿美元增长到2022年1月的2400亿美元。由于生态系统中有如此庞大的流动性，加密货币借贷领域也有了很大的增长，从2021年初的6000万美元到2022年1月的4亿多美元。

尽管DeFi产品呈指数级增长且不断创新，但加密货币借贷市场仍然只限于代币抵押贷款，即以一种加密货币为抵押品，借入另一种加密货币。

有一些平台，如Nexo和Genesis，提供NFT抵押贷款，但该服务主要是针对拥有蓝筹NFT的机构客户。对于零售大众来说，除了代币抵押贷款外，并没有更多的东西。

如果加密货币经济想要发展到与任何实体经济兼容的规模，它就必须接触到广大的零售消费者，并能够为他们提供融资选择。

下面列出了加密货币银行基础设施能够与银行媲美之前需要发展的基本要素。

产品及服务的多样化

一个想接触加密经济的新人最常问的问题是 — 我能买什么？在目前的基础设施中，除了NFT、DeFi产品、质押和流动性提供之外，还没有其他东西。

在传统经济中，货币的存在是因为用商品换取服务，反之亦然，但商品与服务之间通常不存在1:1的等值关系，所以货币的作用是促进商品和服务的交易。在加密经济中，货币存在于商品和服务提供给客户之前。这使得加密货币难以评估且不稳定。

一个经济体需要有足够的商品和服务，以创造足够的供需，以便消费者能够使用货币来交换这些商品和服务。在目前的加密货币生态系统中，只有NFT和DeFi金融产品，这就很难吸引普通人进入加密经济，因为他们根本没有什么可消费的。

一个健康和实用的银行系统还依赖于来自客户存款的充足流动性供应和客户的借款需求。随着更多的数字商品和服务，特别是非金融商品和服务，如艺术、音乐、房地产或游戏登陆元宇宙，银行系统将能够利用它们作为抵押品，提供多样化的担保贷款。与汽车贷款或抵押贷款类似，加密货币世界的消费者将能够通过在未来定期付款来拥有这些产品。

可信的信用评分系统

在目前的加密货币贷款市场上，客户借任何加密货币都不需要信用检查或信用评分系统。这是因为贷款是以严格监控的贷款价值（LTV）比率进行超额抵押的。一旦LTV超过清算LTV阈值，抵押品将被折价出售以收回贷款。抵押品的价值永远不会被完全利用，而且总是保留大量的缓冲空间，以应对抵押品价值突然贬值的情况。

在传统银行业务中，客户有基于其过去交易行为和财务状况的信用评分。在加密货币借贷市场，这几乎是不可能的，因为钱包是匿名创建的，任何人都可以创建他们想要的钱包。这使得跟踪交易行为非常困难，也很难建立一个信用评分。

为了改变目前的结构，需要激励用户在一个钱包内建立良好的活动记录，并对钱包保持忠诚度。有一些分数，如LUNAtic Rankings，为Terra在某个连锁店内的订单参与度进行排名，但似乎没有任何针对信用的评分来对订单钱包所有者的财务状况进行排名。

随着加密领域创造更多的就业机会，更多的人用加密货币支付，那些显示出长期健康活动记录的钱包，如现金流入的持续收入，持续稳定的余额或定期偿还加密货币贷款，应该得到奖励。奖励的形式可以是获得较低利率的大额贷款；或获得较长期的贷款；甚至可以是空投治理代币的形式。

一个强大的信用评分系统将使贷款人和借款人都受益。贷款人可以通过向值得信赖的借款人提供更多的贷款，以较低的风险赚取更多的费用；借款人可以获得更低的利率、更长期的贷款和其他潜在的回报。最重要的是，信用评分系统可以帮助形成一个更加透明和健康的加密货币借贷市场，并吸引更多的消费者加入这个生态系统。

主动管理的抵押品估值系统

鉴于加密货币的高波动性（至少目前是这样），需要比传统担保贷款更频繁地评估抵押品价值。与汽车或房屋等传统抵押品不同，加密世界的抵押品，如NFT或加密货币，可能在短短一天内遇到突然的下行趋势。因此，借贷平台必须拥有强大的抵押品评估系统，可以在任何时候估计任何资产的市场价值。

逐分钟地评估NFT或加密货币的市场价值并不困难。但随着加密货币生态系统中的商品和服务越来越多，更多类型的资产有资格作为抵押品，拥有一个高频率的抵押品评估系统可能是昂贵的。

另外，借贷平台可以创建类似于银行界风险加权资产（RWA）概念的东西，给风险较高的抵押品更多的风险权重（较低的清算LTV阈值），给较安全的抵押品更少的风险权重，这样他们就不一定需要有一个高频抵押品评估系统。

例如，高潜力的NFT，如Bored Ape Yacht Club (BAYC)，可以给予较高的清算LTV门槛，并降低评估频率。随着更多历史NFT价格的出现，可以收集更多的数据点，并用于得出更准确的风险权重指标。

随着更多的商品和服务在加密经济中出现，可靠的信用评分系统和积极管理的抵押品评估系统将使加密银行基础设施能够提供除代币抵押贷款之外的更多融资选择。

加密金融的未来前景取决于加密经济可提供的商品和服务类型，只有当加密经济发展成为对更多消费者更具吸引力的多元化市场空间时，它才能与传统银行的规模相媲美。

作者：ELAINE HU

编译者：Maya

来源：Cointelegraph中文