弹性代币和弹性金融可能跟你想的不一样。
撰文：AmpleSense DAO，另类稳定币项目 Ampleforth 生态系统的去中心化自治组织
编译：Perry Wang

「弹性金融」（Elastic Finance，EeFi）带来了令人兴奋的货币和技术创新，加密货币市场中很多年从未见过的创新。由 Ampleforth 领军的新兴弹性金融板块推出会进行供应量动态调整的代币，这种动态调整称为「rebase」。「Rebase」使加密资产能够（按价格衡量）吸收需求，以大幅降低资产的波动率。

从理论上讲， rebase 使得算法稳定币等弹性金融资产相比比特币 BTC 和以太币 ETH，其价格相对稳定。

不过与任何新兴的颠覆性创新一样，弹性金融的兴起在开发者、投资者和其他人士引发强烈的争议、困惑和辩论。实际上，当前围绕弹性金融的主要观点是负面的，主要是由于四个因素： 

1. 对 rebase 理解不足：rebase 是代币供应量根据需求自动增加（正向 rebase ）或减少（负向 rebase ），需求热度则是通过价格衡量。第一个容易令人困惑的问题是代币余额如何或为何 rebase。第二个问题是，在无需抵押的情况下，rebase 如何可以降低价格波动。不幸的是，许多投资者在不了解弹性资产的情况下出手购买了这类资产，导致部分人损失大量资金。
2. 价格波动：很多人批评弹性资产未能实现与中心化和半中心化稳定币那样的稳定性保障。 
3. 对实用性的担忧：弹性资产具有很高的试验性，这些代币的用例尚未明确和大家讲过。导致许多观察人士将弹性金融视为「庞氏经济学」，或认为 rebase 系列代币相比传统的加密货币并没有带来明显的好处。
4. 普及度非常有限：迄今为止，弹性资产主要用于投机，尚未集成到许多高人气的 DeFi 项目中。这是因为多数情况下，弹性代币无法与 DeFi 协议组合。此外，开发人员及其社区相信（或逐渐相信）这些资产不会带来额外或理想的效用。 

现在，应该重新审视弹性金融，摒弃传统（负面）的观点。

我们撰写本文的目的是对常见问题进行解惑，以及回应对弹性金融的批评：

• 提供明确的解释，说明 rebase 的设计目的是什么，以及它对更广泛的加密经济很重要
• 帮助用户、投资者、开发者和其他人客观地评估弹性资产，以确定哪些资产值得关注并可能获得最大成功
• 演示弹性资产除了交易和投机之外的用途
• 介绍可用于改善和扩展对弹性金融理解、执行和开发的资源

Rebase 有什么好处 ?

让他们先从看看  rebase 的定义开始。很多人更关注 rebase 的工作机制，特别是从数学和智能合约角度看这种机制如何触发代币供应增加和减少（既正向和负向 rebase）的要素。Rebase 工作机制确实很有意思，但我们认为更重要的是要关注原因，而不是方法。

Rebase 存在的原因是什么？Rebase 的唯一目的是激励个人进行代币买卖活动，帮助代币实现围绕特定价格区间或目标价位的稳定性。

根据 AmpleSense DAO 和 www.amplesense.io，两种类型的 rebase「对称 / 非对称 rebase」定义如下：

• 对称 (标准) Rebase：Rebase 后所有钱包内的代币余额按同等比例增加或减少。
• 非对称 (非标准) Rebase：Rebase 后所有钱包内的余额不会按同等比例增加或减少。例如，部分人接受负向 rebase。这些自愿减少其代币余额的人士在正向 rebase 时会得到较高的奖励。

弹性资产的鼻祖 Ampleforth 是采用对称 rebase 机制的。自 Ampleforth 推出以来，许多团队推出了具有不对称 rebase 的弹性代币，主要目的是减少负向 rebase （供应收缩）对所有代币持有者的影响。

无论 rebase 是对称还是非对称，弹性代币的优劣判断依据应是较长时间内其围绕目标价位区间（或价格锚定）实现的相对稳定性。如果一直弹性代币很长时间一直未能实现价格稳定性，其主要功能就已宣告失败。

例如，以 12 个月为例 (2019 年 12 月至 2020 年 12 月), Ampleforth 的价格基本围绕在 1 美元左右，具体参见下图。(Ampleforth 的价格目标是 2019 年美元价值正负 5% 之内。) 与此同时， Ampleforth 的市值增长约 27,000% ( 从 135 万美元增至 3.6711 亿美元)。