什么是链上借贷？

链上金融世界是割裂和自由的，而且无统一的央行/主权信用发行，在金融层级上也是基于最朴素的数字资产间置换需求直接创造借贷市场。借贷协议确定的利率既是链上金融体系的顶层利率也是终端利率，是流动性的总源头。

借贷市场历来都是金融行业的兵家必争之地，尤其是在 DeFi 领域，随着更多链上金融场景的开辟和热点迭起，一来它可以抵押万物以发债，二来它是一切链上利率衍生市场的锚和传导核心，是最为客观的套利市场。链上借贷协议几乎可以容纳所有类型的链上资产，并能自动精确定义每种资产的存贷利率以及市场供需，借助区块链上协议间可自由组合，借贷协议自身的利率可以瞬时而轻易地传导至其他存在套利空间的衍生利率市场，链上金融本就是一个无上限增幅且无限制风险的另类投资市场，这种本质会催生起远超现代金融监管约束的衍生市场，没有任何权力部门可以制定什么“巴塞尔协议”、“Libor”、“熔断”等对人性的束缚。

链上借贷的价值体现

借贷利率及市场这一最基本的链上金融基础设施仿佛是一个连环杠杆的源头，围绕它链上资产间的相互作用才真正意义上被发现，有的存在强相互作用，比如主流资产与合规稳定币，有的存在弱相互作用，比如主流资产与新兴垂直领域资产。资产需要一个市场来自动分辨良莠，而不应当是割裂的，只依赖项目方自身的孤岛运转和信用背书，资产的共识需要借助借贷协议触达到尽可能多的 C 端投资用户和其他生态当中，只有它的网络足够广足够深，它的价值才会被进一步增固，一定意义上借贷协议的诞生给了资产以加深共识价值的途径，而不再是像比特币一样进行长达十年的求索。

MakerDAO和DAI的成功拓展

我们看到 DAI 在今年有了极大的场景拓展，不论是 Curve、流动性挖矿、算法稳定币，还是各种链上交易所交易对，从 MakerDAO 这一局部央行流出来后，最大的二级“大坝”正是诸多的借贷协议。这是一种利率的分级和传导，借贷协议让 DAI 触达到其他种类纷杂的协议和 C 端用户的路径和成本更加简单顺畅，当 DAI 从借贷“大坝”流出后，“支流”更是以指数增加，MakerDAO 一己之力做不到的事情便这样自然孕育。在传统世界，完成这样的传导需要一个强有力的国家和主权金融制度，去追踪去约束去监管，而链上金融天然存在的透明和去中心化信任机器，让这一切都是在无中央监督下完成的。各央行（MakerDAO）各商业银行（借贷协议），各司其职，区块链账本便是共同遵循的资产负债表和货币流通。