文︱乔安娜

过去几个月里，无论是头部交易所，抑或是中小交易所，无一不被各种“黑天鹅事件”所袭扰，其表现在投资者眼中着实不佳。

头部交易所首当其冲，负面风波中频频露脸。从OKEx暂停用户提币事件轰动币圈，到火币屡遭“黑手”不惜诉诸法律维护商誉，尽管如履薄冰，但仍状况不断。

中小交易所也没好到哪儿去，崩盘、倒闭、跑路声一个接着一个响不停。11月19日，“区块链鉴查院”历数了爱尚、TokenBetter、DragonEx、雅典娜等交易所“黑天鹅事件”；10月初，Cryptowisser数据显示，从今年初到截至目前，至少有75家加密货币交易所关闭。

可以说，没有最惨，只有更惨。所不同的是，头部交易所的一举一动总能给行业带来巨大震动，而中小交易所则不然，往往被淹没于周遭喧嚣中竟似充耳不闻。

在此背景下，生存似乎演变成了行业洗牌的代名词，而发展则是一场涉及全行业的“压力测试”。恰如马化腾日前所说，一场大洗牌即将开始，上不了船的人将逐渐落伍。

苦战2020，大所平安过冬

“从年初的疫情影响到‘冻卡潮’危机，再到中心化与去中心化之争，加之资产安全问题压力加重以及各种‘黑天鹅事件’防不胜防，2020年的数字货币交易市场屡遭重挫，令币圈人心惶惶。”在币圈资深玩家琳娜眼里，这是一个慌乱不堪的庚子年。

由于头部交易所时刻都在聚光灯下，其一举一动更容易被全行业关注。经核财经APP梳理发现，今年头部交易所可谓多灾多难，无一例外都陷入了苦战。

举例来说，5月19日BitMEX突发宕机超过一个小时，10月1日其CTO 在马萨诸塞州被警方带走；币安APP因卡顿问题，今年数次导致部分用户无法进行正常操作；10月16日，OKEx决定暂停提币，持币者瞬间转为持“豆”者；11月，火币两度遭到网传不实消息袭扰，最后不得不拿起法律武器维护商誉。

事实上，“覆巢之下，焉有完卵”。从近期频繁曝出中小交易所崩盘、倒闭、跑路的消息中可知，2020年对他们来说，更是一场劫难。

11月19日，“区块链鉴查院”历数了 22个高危项目，其中，小交易所便是重灾区。资料显示，爱尚交易所10月9日上线，10月15日凌晨跑路，短命交易所再现；10月16日TokenBetter交易所紧跟OKEx宣布暂停提币；10月21日，DragonEx龙网交易所声称出现兑付问题，暂停了充提；11月14日，雅典娜交易所数据异常，虽然公告维护2天，但部分用户并不认同这一说法。

其实，上述几家仅是2020年折戟交易所中的一小部分。10月初，据Cryptowisser不完全统计，从今年初到截至目前，至少有75家加密货币交易所关闭。

根据其披露的数据显示，包括Hotbit、FinexBox和WCX在内的5家加密货币交易所因为诈骗倒闭；包括Altsbit和Nerae在内的4家加密货币交易所因为黑客攻击倒闭；有31家加密货币交易所声称自愿关闭；来自荷兰的NLexch和Chilean Chilebit被政府要求关闭；此外，还有34家没有给出任何解释。

琳娜说，“以我自己的切身体会，我认为中小交易所在今年的行业竞争中几乎没有占到任何便宜，也头部交易所格局没有看到期待中的变化。”

一位不愿具名的交易所高管表示，相较而言，中小交易所面临的是生存问题，即为活着而挣扎，避免淘汰离场；头部交易所面临的是发展问题，即如何在合规建设与安全运营方面更进一步。

他认为，以后中小交易所很难再有出头之日，因为，生存是他们非常现实的头等大事；而从“黑天鹅事件”渐渐平息，到头部交易所安然过冬，说明头部交易所的可持续性和抗风险性更强。

头部优势明显，资源走向聚焦

“数字货币交易市场经过近十年的发展以及数轮洗牌之后，已经形成了‘赢家通吃’的局面。” 分析师Cindy认为，目前头部交易所在中小交易所面前，已经有了强大的护城河。

正因为如此，头部交易所在这个行业里能够获得巨额回报，而其它竞争者只能分食极少的市场份额。

以衍生品成交量为例，TokenInsight发布的《2020 Q3数字资产衍生品交易所行业研究报告》显示，Huobi Futures成交量排名第一，Binance Futures排名第二，OKEx排名第三，此三家交易所占市场总成交量的48%；BitMEX、Bybit、BitZ分列第四、五、六位，这三家交易所占市场总成交量的13%。综合来看，排名前6的交易所总成交量所占的市场份额为61%。