6月17日，一个被称为Iron Finance的部分抵押品稳定币项目牵动着无数人的注意力。在昨天，这个项目凭借24亿美元的TVL登上Polygon锁仓榜第二位，超过SushiSwap，直逼Aave，风光无限。其治理代币TITAN在近两周更是以超过46倍的涨幅惊艳全场。

然而，一夜之间，Iron Finance从天堂坠落地狱。

“古巴导弹危机”

6月17日早上7点20分，一位推特用户发布一则推文，正文内容是“The Cuban Missile Crisis”（古巴导弹危机），配图则是一副TITAN的价格K线图，可以明显看到TITAN的价格从60多美元高位急速跌至不足1美元，K线图上配了一枚导弹造型，预示跌势看不到尽头。

有用户将此次事件称为DeFi行业的“古巴导弹危机”，达拉斯小牛队老板、亿万富翁MarkCuban也因此遭受损失。

Iron Finance于今年3月部署在币安智能链上，反响一般。5月18日，Iron Finance扩展到Polygon。此后，Iron Finance的TVL呈指数级增长，从5月20日的3000万美元增长到5月26日的1.07亿美元，昨天更是达到24.14亿美元。当时，巴比特发文指出，“Iron Finance代币TITAN发行量为10亿，近两周价格从1.33美元涨至64美元，涨幅超过46倍。按照目前的价格计算，TITAN总市值640亿美元。结合当前加密货币市场行情，这个估值是严重高估的，请投资人注意风险。”

没想到一语成谶。

截至今日8点，Iron Finance有2.13亿美元的USDC作为抵押品，官方公告说需等待12小时（大约是北京时间6月18日凌晨1点）的时间锁才可供用户再次赎回USDC。另外，IRON Finance提醒社区从所有池中提取流动性，将尽快发布事后分析报告。目前，IRON Finance总锁仓额只有2.59亿美元，较昨日高点减少约90%。

巨鲸砸盘、疯狂套利造成死亡循环？

TITAN代币为何一夜归零？目前项目方还没有给出明确解释。只是笼统地说是遭到了用户挤兑。如果这样的话，Iron Finance也由此成为DeFi领域第一个因“挤兑”而崩盘的项目。

社区流出的一副匿名作者的截图解释了此次事件原因（未经考证）：

TITAN在昨天暴涨到60-65美元被严重高估了。当价格回落到60美元的时候，有巨鲸抛售了20万TITAN被抛售，很多不明真相的散户跟风卖出。

随后，TITAN价格急剧下降，导致和美元价格1:1锚定的IRON代币开始脱钩。在这期间，用户可以花费0.9美元、0.75美元乃至0.25美元就可以购买TITAN。

由于Iron Finance是部分抵押品稳定币，用户可以抵押USDC和TITAN铸造IRON。IRON也可以反向被兑换成USDC和TITAN。当TITAN价格急剧波动的时候，就存在一个套利机会。

巨鲸开始疯狂套利，大量TITAN被铸造出来后抛向市场。

有多疯狂？

根据Iron Finance文档介绍，TITAN总量设计是10亿，其中70%（7亿）在3年内以各种形式发行（分配）给流动性农民和代币抵押用户。30%（3亿）给Iron Finance团队。截至发稿，TITAN发行量超过有27.8万亿。这么多数量足足比官方设计总量多出了近2万倍！

天量的代币抛售不断压低TITAN的价格，进而造成IRON价格与美元脱钩。同时，只要IRON价格无法重新上水（与美元价格1:1锚定），TITAN的价格就会无限下跌。Iron Finance陷入死亡循环。

算法稳定币是伪命题？

尽管Iron Finance是采用部分抵押品的稳定币，但仍旧被归类为算法稳定币。纵观此前业界出现的众多稳定币，除了初代算稳AMPL，后来者似乎都如烟花绽放，转瞬即逝。即便众多资本和大V加持的FEI Protocol ，如今也没了声音。

这是不是说，算稳就是伪命题？

对此，DeFi大佬、知识星球“本末社区”创始人超级君的看法是肯定的。

他认为，对于算稳，正向螺旋的时候，谁都可以赚钱。负向螺旋的时候，又无人幸免。因此，算稳目前仍然是跑得快的游戏，一旦出现拐点，立马走人，不要抱任何幻想。

另一位DeFi博主“分布式金融DeFi”表示，目前，市场对于算稳的共识还没有到来，基于算法的稳定币迄今没有成功的。如果进入熊市，算稳更加难成功。他认为，非锚定美元的稳定币比如rai可能机会多一些。

Polygon走向下坡路？

除了关于算稳的讨论，此次事件也引发业界对于Polygon与BSC生态下一阶段发展的讨论。

前段时间，由于BSC链上黑客频发，资金流向Polygon。Polygon 网络的日交易总量不断创新高，在6月6日达到 740 万笔，超过了同期以太坊和币安智能链BSC的日交易总量。

因此，“Polygon将超越BSC”的舆论开始泛起。

此次事件的爆发，我们或许不需要重新审视此论点。

超级君的判断是，Polygon生态高峰已过，接下来将进入下坡路，BSC有望迎来第二春。具体理由是：

1）Polygon靠补贴拉来了Aave、Sushiswap等项目，这些项目对推动Polygon的TVL起到积极帮助。随着补贴期即将到期，投机资金将会退出寻找下一个机会。

2）Iron Fiance 的疯狂下跌已经让很多资金退出Polygon生态。

3）Iron Fiance的疯狂导致Polygon拥堵，手续费甚至飙升到150Gwei，比平时提高了50倍。Polygon的初心是降低用户手续费，如今初心难续。

综上，大量资金出走Polygon或许已成趋势，BSC生态也许能接住这部分资金，迎来第二春。