万众期待的分布式存储项目Swarm主网已于6月22日启动，然而让人大跌眼镜的是，主网启动这一重磅利好却并未体现在Swarm通证BZZ的价格上。此前BZZ和相关期货场外价格高达300U，然而主网启动后BZZ在某茶交易所的最高价仅为28U。

除了早期投资者和Coinlist上中签的赢家外，不少看好该项目的参与者和布局Swarm的矿工们都被BZZ的二级市场价格浇了个透心凉。

BZZ价格差强人意，有人认为是Swarm的经济模型出了问题，官方不排除增发可能、BZZ总量无上限所以价格肯定涨不起来；现阶段无需矿工前期质押导致购买动力不足；而不少业内人士也认为，Bonding Curve本身的设定就决定BZZ的价格无法出现暴涨。

什么是Bonding Curve？

Bonding Curve即联合曲线，可简单理解为一个能显示资产价格与发行量之间关系的数学函数概念，本质上是在链上环境中建立一个去中心化的协作机制，融合了时间、交易对手、盘面、深度、价格等多重要素，由算法来负责整个协作机制内的资源的分配。

在联合曲线之前，我们通常假定资产总量和价格是静态关联的关系。比如一个人购买了总量有限的资产（如BTC），随后的投资者如果想买，就不得不为此支付更多的费用。价格上涨，只能是因为可用资产的数量减少，稀缺性提高了购买情绪和价格。因此，这种总量有上限的发行机制一般都能为早期投资者带来利润。

随着DeFi的兴起，人们发现实用性通证并不一定适用于这个模型，币价的过度波动也不利于项目的长远发展。而联合曲线能降低短期波动幅度并维持项目的远期市值：通证的发行总量没有固定限制；而已经存在的对标通证（如以太坊）数量和价格曲线又能节制那些可以在市场上流通的通证数量。因此，联合曲线合约通常能让通证价格随着发行代币数量的增加而增加。

链上流动性协议Bancor是最早采用联合曲线的项目之一，采用联合曲线，Bancor不再依赖于双边需求匹配，而是用连接器 (connector)作为桥梁，实现了异步价格机制。用户可以随时按照自动计算得到的价格，把某一种通证卖给“连接器”拿出抵押物或者换取其他通证。

Swarm官方团队在AMA中表示其联合曲线正是借鉴了Bancor，参数有所改动而已。在联合曲线机制下，Swarm通证的价格很可能不会暴涨暴跌，而是趋于稳定状态。 

但币价稳定不等同于稳定币，据知名媒体吴说区块链报道，通过Swarm的联合曲线函数关系计算，当币价达到10美元时，BZZ总流通量约为7000万；而当币价达到674美元时，BZZ总流通量也仅为 8000 万！

采用联合曲线，BZZ的价格和总供应量将真实反映市场情绪和需求，这也是为何长期看涨的矿工对Swarm趋之若鹜的原因。