衍生品数据显示，相比比特币，交易员对以太坊的乐观情绪并不是那么强烈。尽管与比特币22%的涨幅相比，山寨币在2021年上半年获得了近 200%的涨幅，但交易员似乎更容易受到以太坊近期表现不佳的影响。

机构资金流动也影响了以太坊衍生品市场的乐观情绪下降，因为过去一周ETH投资工具遭遇了创纪录的资金外流，而比特币资金流动则开始企稳。根据CoinShares的数据，上周，以太坊基金资金流出量达到了5000万美元，创历史新高。

以太坊（橙色）与比特币（蓝色）的价格 资料来源：TradingView

值得注意的是，6月份，以太坊在6月份的表现相较比特币差了16%。据悉，伦敦硬分叉计划于7月举行，其核心提议被称为EIP-1559，将限制以太坊的Gas费用。因此，当网络迁移出工作量证明（PoW）时，价格走势可能与不满意的矿工有关。

正因如此，以太坊投资者有理由担心，因为不确定因素比比皆是。他们认为，也许支持竞争智能合约链的矿工或其他意想不到的事件会进一步对以太坊价格产生负面影响。

无论当前价格走势的理由是什么，与比特币相比，衍生品指标现在都表明交易员对以太坊信心不足。

以太坊12月期货溢价显示疲软

在健康的市场中，季度期货的交易价格应高于常规现货交易。除了汇兑风险之外，卖方通过延期结算来“锁定”资金。12月合约中4%至8%的溢价应该足以弥补这些影响。

几乎每个衍生品市场都会发生类似的影响，尽管加密货币往往具有更高的风险和更高的溢价。但是，当期货价格低于该范围时，则表明存在短期看跌情绪。

OKEx BTC（蓝色）与 ETH（橙色）12 月期货溢价 资料来源：TradingView

上图显示，比特币12月期货溢价回升至3.5%，而以太坊合约未能跟随。虽然这两种资产都显示出中性至看跌的指标，但有证据表明，山寨币投资者对短期复苏不太乐观。

再次下跌将对山寨币造成更大的伤害

另一个可能对以太坊溢价产生负面影响的论点是比特币可能出现30%的负面表现所带来的影响。独立市场分析师、Decentrader交易套件的联合创始人Filbfilb表示，比特币暴跌30%可能会促使山寨币下跌两倍。

金融分析网站ADVFN的首席执行官克莱姆·钱伯斯（Clem Chambers）也预测了另一个可能的下跌，这将重复2018年末的加密冬季时期。Chambers声称比特币可能会投降并回落至20000美元。

虽然整体市场情绪是中性至看跌，但预测以太坊将出现更加艰巨的情况似乎是明智的，包括向权益证明（POS）过渡存在的不确定性。