作者：Marcel Pechman，CoinTelegraph；编译：邓通，金色财经

自 8 月 27 日跌至 2,396 美元以来，ETH 已上涨 7.5%，但过去 30 天内 22% 的跌幅表明投资者仍对自己的头寸感到不安。虽然以太坊的网络活动正在增加，但以太坊的价格尚未显示出恢复 6 月初 3,800 美元水平的迹象。

以太坊 ETF 现货需求低迷部分解释了 ETH 的疲软

鉴于山寨币市值在过去 30 天内下降了 13%，这意味着以太坊的表现不及同类货币，这种情况更加令人担忧。这一走势部分归因于人们对 7 月 24 日在美国推出现货交易所交易基金 (ETF) 的预期过高。然而，事情还有更多原因，因为以太币最近的交易价格为 4 月 24 日为 3,200 美元。

以太坊多头将希望寄托在以太坊平均交易费最近下跌上，这是四年来首次跌破 1 美元。再加上对需要更高吞吐量的项目成功依赖第 2 层解决方案，以太坊在去中心化应用程序 (DApps) 中的主导地位仍然无人能撼动。

去中心化交易所 7 天交易量，美元。资料来源：DefiLlama

以太坊的看跌者认为，竞争链在基础层上提供较低的费用，为新手提供了更简单的用户体验。实际上，大多数用户并不担心 Tron 或 BNB Chain 上的更高中心化或运行 Solana 验证器的过高成本。以太坊自己的第 2 层解决方案 Base 的成功表明，用户更看重直接访问 Coinbase，而不是自我主权。

以太坊网络 TVL 和交易量不断上升

无论 Ether 的价格是否受益于其第 2 层生态系统，以太坊网络上的总锁定价值 (TVL) 一直在上升。根据 DefiLlama 的数据，以太坊 DApps 中的总存款额增加到 1890 万 ETH，比两周前增长了 4%。相比之下，Tron 的 TVL 在同一时期以 TRX 计算下降了 10%，而 Avalanche 上的存款下降了 4%。

最近在以太坊网络上启动的质押项目 Symbiotic 在过去两周内显示出最显著的 TVL 增长，增长了 83%，达到 640,310 ETH。同样，Ether.fi 的流动质押协议上的总存款增长了 15%。然而，仅仅通过分析其 TVL 就声称以太坊的网络活动有所增长是误导性的，因为大多数 DApp 不需要大量的存款基础。

根据 DappRadar 的数据，在网络活动方面，以太坊的 DApp 交易量在 7 月 22 日至 7 月 29 日期间增长了 36%，主要由去中心化交易所 Uniswap 和自动做市商 Balancer 推动，前者交易量增长了 35%，达到 308 亿美元，后者交易量增长了 46%，达到 181 亿美元。相比之下，Solana 网络上的 DApp 交易量停滞在每周 63 亿美元左右。

以太坊 DApp 排名前列（按 7 天交易量计算，美元）。资料来源：DappRadar

活跃地址和交易数量下降

然而，自 8 月 22 日以来，以太坊网络活动并非所有方面都是积极的。例如，与 DApp 交互的活跃地址数量保持不变，而交易总数下降了 8%。相比之下，BNB Chain 的活跃地址增加了 7%，而 Solana 在同一时期的用户增加了 10%。

根据 Farside Investors 的数据，以太坊的表现也受到现货以太坊 ETF 基金资金流入乏力的拖累，过去两周净流出 1.07 亿美元。这些数据突显出，尽管类似的比特币现货 ETF 工具势头强劲，同期净流入 5.23 亿美元，但机构投资者缺乏兴趣。

最终，以太坊网络内没有明显的兴奋迹象，无法证明以太坊价格大幅上涨是合理的。批评者可能会认为，以太坊的平均交易费降至 1 美元以下还不够，尤其是考虑到 BNB Chain 和 Solana 等竞争对手提供的成本要低得多。最后，数据表明，以太坊的价格与链上活动没有直接关系。