2020年3月，我做了一个决策，把时间和精力全面投入到DeFi里。在大约一年后，就是今年3月份，看到了DeFi币价的高光时刻。这是继比特币侧链和以太坊的智能合约之争，比特币大小区块之争等等行业大格局我判断错误之后，我感觉我唯一判断对了的行业大趋势，我还洋洋得意一阵子。但今年DeFi全面相对没落。

现在DeFi币已经全面跌出了市值CMC排名前20，最优秀的uni和link也挣扎在20名上下。可以说是DeFi币做为一个板块已经全面落败。

看着我钱包里的uni,comp,cake,mdx,还有被割掉的sushi,lrc,snx,dht,还有那些难于启齿的垃圾DeFi币……心痛死了，吃肉没我的份，挨刀从来少不了。

痛定思痛，为什么DeFi币竞争力变得这么差，以后还有机会吗？

DeFi成了行业的基础插件，被系统性地拆散了，无法形成垄断性竞争力。

早在2006年，我用上了支付宝，我当时觉得这个牛逼啊，以后银行全死翘翘，支付宝会变成中国最大的银行，用户会集中在支付宝这一类工具上享受所有的金融服务。

是的，支付宝确实是提供了所有的金融服务。但所有其他互联网产品都提供了一样的服务。

过了15年，现在你去看互联网金融，只要是一个有流量的APP，全部都有金融服务。我们会在社交软件微信上买基金，在购物平台京东上买股票，在出行工具滴滴上贷款，外卖平台美团上甚至可以领数字人民币dcep……

你会发现在互联网上金融并没有形成一个系统性的产品，而是被拆散成了一个个插件被其他自带流量产品截胡了。

DeFi也一样。DeFi里的主要几大功能，交易swap、借贷、质押staking，也一样被拆散成了基础组件，被区块链行业的各个带有流量的项目整合了。

所有的链都有swap，借贷项目了，哪怕是交易所，像币安，都开发出了swap交易模式和池子借贷模式。staking是先于DeFi行业成型就被所有项目学会了。

现在最热门的GameFi，几乎每一款GameFi作品，都自带一套swap系统，NFT买卖也都自带marketplace交易。

行业形成的集合交易，像1inch，metamask swap这些，都宣布了，你们所有做swap的项目都是我的菜。

DeFi很明显走了互联网金融的路，哪里有流量DeFi就去哪里，自愿以组件的身份寄身到别人家产品里。

DeFi被系统性地拆散，无法形成垄断性的获利能力。

DeFi去中心化完全失败，单点失败导致项目全局失败。

主打DeFi的产品，没有一个是去中心化的。明星项目，uniswap，compound，makerDao……都离不开项目方。

uniswap被SEC审查，被迫在uniswap.org这个最主要的前端下架部分代币。

compound出现漏洞导致了1.5亿美元的损失，币价也长期下滑。

venus的垃圾资产质押，被人操纵价格，从池子里借走大量优质资产。类似的事差一点发生在aave。

curve也被爆出被人往池子里填充垃圾资产，然后套走优质资产的事故。

在DeFi里好像天天都有事故发生，而且一发生整个项目就难于再次获得用户的信任。

这和早些年BTC被爆出各种盗币，系统也偶偶爆出漏洞，但币价很快就能恢复是完全不一样的。

差别就在于DeFi项目几乎没有成功去中心化的案例，最著名的uniswap和compound都是中心化的，只要发生单点失败，项目就会倾向于系统性失败。

DeFi币的经济的设计往往忽略捕获价值的能力

DeFi币基本上没啥捕获价值的能力，以uni\comp\aave为代表的，都是治理代币，连个staking获息的设计都没有。

币圈最常见的捕获价值的设计，回购销毁、staking锁仓、派息，在DeFi的蓝筹币上都不玩的，这也是挺奇怪的。反倒是那些尾部DeFi币很喜欢加上捕获价值的设计，但币价也不行。

反而DeFi的挖矿模式都讲究挖提卖，也不知道谁在接盘。

大家都说项目方怕SEC定性派息就是证券，所以干脆发个币，没有任何获利能力，只有投票治理能力。

那些有很好的捕获经济价值的币，像crv，sushi，也不行，特别是以mdx为代表，这货的经济模型设计让mdx的获息年化超过30%，但就是跌。

套利太狠，严重伤害用户

DeFi里有一个毒瘤，就像癌症一样，那就是MEV套利，尤其是三明治攻击。

我曾经在pancake里一笔交易被人套走几千usdt，狗日的。

我曾经以为，有了uniswap这一类去中心化的交易模式，cex会受到巨大的挑战，但三明治攻击让swap出师未捷身先死。

在swap里，用户的滑点就是攻击者的利润，这个让用户太伤心了。

DeFi里最奇葩的是flashbot这样的套利竞价平台在行业里的美誉度非常好，V神动不动就提flashbot，这也足于证明整个swap赛道里大家对三明治攻击已经无奈到何种地步，美名其曰有序套利，整个行业都接受让用户的滑点最大化变成套利者的利润。

DeFi里还有一个重大的潜在被套利的bug，就是Oracle。借贷和理财协议深受预言机价格不靠谱的伤害，借助闪电贷操纵预言机价格实现巨额套利，不知道让多少用户的资产送给了科学家。

以后DeFi板块还有恢复雄风的机会吗？

我现在还不知道，希望有吧。