作者：NORTHSTAKE CEO Jesper Johansen，Blockworks；编译：白水，金色财经

质押无处不在。

越来越多的服务提供商、银行、托管人、非托管质押提供商和协议正在提供各种质押服务——从再质押到流动性质押和质押衍生品。

质押已经真正成为加密货币的一股力量，总市值达到 3500 亿美元的历史新高。 机构投资者和金融机构终于开始了解区块链的新商业模式和质押的作用——就像我们很快就会看到来自华尔街巨头之一的以太坊质押 ETF。

但随着质押的普及，机构投资者在许多情况下正在访问未经许可的质押协议、质押和节点基础设施，而没有适当的风险管理和反洗钱 (AML) 控制。 例子包括在验证器节点基础设施上混合加密资产，或使用未经许可的智能合约在受制裁资金的情况下存款和取款。

随着我们行业的成熟，我们必须面对这样一个事实：受监管的加密货币公司将出现新的卫士。 这些公司在提供服务时需要满足监管要求和监督。

我们不能凭良心声称托管人和质押提供商在提供质押服务时不受监管，因为这些服务 a) 只是租用服务器，或 b) 非托管或充分去中心化。 这是一种误导，最坏的情况是误导客户。

区块链技术以及货币、金融和网络的重塑将使用分布式的、在某些情况下是完全去中心化的网络来实现，这些网络将像早期互联网上的信息一样释放所有权。

但现有的监管框架和新的加密货币法规将需要适用于参与加密资产质押的机构。 例如，欧盟最近同意让所有 CASP 实体成为义务实体，并接受加强的客户尽职调查和严格的反洗钱监管。 该指令将扩展到运行质押验证器节点，这意味着监管机构将监督所有通过中心化和去中心化交易对手促进托管和质押的实体。

监管机构将如何监管质押？

加密货币市值正在迅速分为开放、无需许可的加密货币和受监管的加密货币。 受监管的加密货币是机构与已知交易对手开展业务的地方，通过交易所交易基金（ETF）等工具为散户投资者创造途径。

监管机构将在实体层面进行监管，这意味着如果实体本身违反反货币法、证券法或违反制裁，他们需要交易对手提起诉讼。 这推动了机构客户业已建立的实践，机构客户对其服务提供商进行严格的交易对手评估。

此外，正如我们今天从类似的互联网监管中了解到的那样，加密货币监管将侧重于中心化。 例如，GDPR 在实体层面强制执行，而不是在网络或应用程序层面强制执行，要求运营实体向当局表明其运营合规。 这意味着某些类型的数据不能存储在某些司法管辖区，举证责任由运营实体承担。

GDPR 可以直接与欧盟加密货币监管进行比较，在欧盟加密货币监管中，机构必须向监管机构证明他们及其交易对手的运营符合当前的反洗钱和证券法以及未来的加密货币监管。

质押不一定会成为一种金融服务

加密货币原生质押者的意图很可能只是通过质押赚取被动收入，这并不意味着质押在这种情况下成为一种金融服务。 但很难反对监管质押，因为它通过机构投资者的视角展示了金融服务的所有特征。

机构投资者已经习惯了与加密货币原生实践相同的易用性，这意味着他们无意中选择了尚未完全风险评估的服务。 投资者往往在这个过程中意识到他们违反了对所有交易对手进行彻底风险评估的信托义务，但为时已晚。

从监管的角度来看，在以太坊合并、现货 BTC ETF 在美国获得批准以及最近的加密欺诈和破产案件之前，人们很可能对如何以合规方式安全地进行质押了解甚少。 随着监管机构逐渐获得他们所需的执法工具，加密货币领域的下一次爆发可能与不遵守当前和未来的加密货币法规或通过工具质押暴露于受制裁实体有关。

我们鼓励所有投资者和金融机构忽视加密技术的复杂性。 相反，他们应该确保采取众所周知和公认的做法，以确保他们不会仅仅因为选择了他们没有完全理解或检查的服务而陷入监管的错误一方。